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稍微展开说一下这个公式。长期来说市盈率（PE）等估值指标会遵循均值回归的规律，不管是股票也好、债券也好，估值中枢中长期有一个均值，如果离这个均值太高或者太低都会向均值去回归。所以为什么长期而言估值这个指标是最重要的，就是因为这个东西会均值回归。美国过去200多年来标普500的估值中枢大概是15-16倍之间，一直都围绕着这个均值波动。如果整体估值到了30倍，那就是最好的卖出时机，反过来如果估值到了10倍是最好的买入时机。如果是15倍左右买入的，你长期持有下来大体会有10%左右的年均回报。我们国家A股在2010年以前，整个上证综指也好、深圳综指也好，平均估值水平接近40倍，现在上证综指、沪深300估值到了15倍左右，估值中枢有了一个系统性的下降，这个是合理的。我们当年在社保的时候就明确指出估值水平会系统性下降，下降到15倍左右。过去为什么那么高？主要是股票少、流通市值更小，现在股票多了，流通股本多了自然就降下来了。但是降到15倍左右不会再下降，15倍左右是估值中枢。

其次，创业板商誉规模增速（剔除温氏乐视光线坚瑞）15-17年分别为150.7%、57.5%、34.1%，呈逐年递减趋势，这也与16年监管层出手整顿并购重组有关。截止16年末，创业板上市公司剔除光线乐视温氏坚瑞后共565家，16年末商誉规模为1827.69亿；这些标的17年发生商誉损失为77.28亿，17年归母净利润为804.73亿（商誉损失占当年归母净利润比重9.60%，占前一年归母净利润比重10.23%）。我们用上述商誉损失占商誉规模的比重和商誉规模增速作如下简单的情景分析：

社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛向记者表示，针对现金贷的整治之后，持牌消费金融机构获得很大的市场竞争红利。此外，消费金融公司的发展其实也有很长历史，这几年随着科技赋能和消费者习惯的养成，消费金融平台培养出很多客户。受这两点影响，从数据上看，持牌机构的发展的确很快。

责任编辑：郭建来源：财华社金隅集团（02009-HK）公布，截至2019年3月31日止三个月期间之未经审计业绩。在本报告期内，该集团录得营业收入约160.109亿元（人民币．下同）、净利润约3.873亿元、归属于母公司所有者的净利润合计约4.219亿元及基本每股收益0.04元。

中国新闻网中新社香港4月10日电（记者 陈逸舟）4月10日，浙商银行第一家境外分行——香港分行正式开业，管理层表示，将积极参与“一带一路”建设，融入当前金融对外开放的大潮。浙商银行董事长沈仁康、行长刘晓春、中央政府驻港联络办经济部部长孙湘一、香港中国企业协会副总裁朱华、香港特别行政区立法会（金融界）议员陈振英等嘉宾出席了当天的开业推荐会。

就央行此举是否会输血“僵尸企业”，延缓部分企业的退市步伐，国家发改委政策研究室主任、新闻发言人严鹏程日前表示，这是在设计政策之初就高度重视的一个问题，主要从政策和机制两方面着力，严防债转股输血“僵尸企业”。在政策方面，2016年10月份国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，明确规定严格禁止“僵尸企业”市场化债转股。近期人民银行发布的通知也明确要求，降准资金不能用于“僵尸企业”。在机制方面，建立了以市场化和法治化原则为核心的一整套制度，确保“僵尸企业”和应退出企业无法通过债转股续命。也就是说，由市场来判断选择谁是有前景的企业、谁是僵尸企业，如果选错了就接受市场的惩罚，债转股实施机构和投资人必须承担损失，政府不予兜底。